科创板50指数来了,50指数三兄弟齐了

来源：河马财经研究

7月22日是科创板开市一周年，上证科创板50成份指数”（简称“科创50”）实时行情在7月23日正式开始运行。按照上交所的说法，“科创50”可以及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准。

“科创50”是不是“漂亮50”？

由于科创板采取“注册制”，同时有更宽的涨跌幅，对投资者适当性要求较A股一般业务要高，通过公募基金参与科创板投资就成为了大多数投资者的选择。

近一年来，我国新发行了56只科创板主题公募基金，初期累计募资额超过亿元。随着“科创50”指数的推出，首批四家跟踪上证科创板50成份指数的ETF及其联接基金已上报，这意味着通过投资“科创50”指数就能投资科创板指日可待。

根据银河证券研报指出，“科创50”指数总体呈现以下特征：

一是指数代表性充分。截至5月底，50只样本的总市值覆盖率约61%，在研发费用、营业收入、归属母公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额指标上的覆盖率均超过60%。

二是行业特征鲜明，成分股集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业，凸显了科创板创新驱动的行业结构特征。

三是科创属性突出，成分股平均研发支出占营业收入比例超过13%。

另外，从指数编制的特点上看，科创板50指数在指数编制方面做了与传统宽基指数不同的设计安排，成份股的调整频率由通常的半年调整一次改为季度调整一次，这也是为了适应科技创新企业的特点和科创板初期市场特征，在指数层面能够针对市场变化及时作出调整，增强指数对科创板的代表性。

整体上看，“科创50”能够代表科创板长期发展过程中的优质股票。

“50指数三兄弟”各有所长？

首先对比名字上接近的“科创50”和“创50”两个指数的行业分布，可以发现创50指数更多权重集中在医药保健、信息技术、工业等行业，行业分布较为分散，符合“深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”的定位。

科创50指数主要分布在电子、机械设备和计算机行业，行业分布较为集中。

科创50指数的行业分布也符合科创板的板块定位，毕竟科创板的定位是吸引一批有“硬科技”的企业，《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》也要求保荐机构重点推荐新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域这六大创新领域的企业。

而对比上证50指数和科创50指数，可以发现两个板块因为定位不同而所包括的行业也截然不同。

上证50指数中的50只成分股有将近一半是大金融板块股票，而科创50近半是华兴源创、睿创微纳、澜起科技等信息技术高新企业。

从资产配置的角度来看，上证50指数和科创50指数在行业相关性上形成了明显的互补，在进行投资的时候可以将二者纳入“核心+卫星”的配置逻辑。

此外，从“科技属性”上看，科创50和创50都是有较强科技属性的宽基指数。

从年两者的成分股的研发投入之和除以营业收入之和作为研发投入占比指标的话，科创50指数与创50指数该指标均超过了5%，远超代表大盘蓝筹的沪深指数。

从盈利能力上看，虽然科创板开板时间短、而且允许未盈利企业上市，但是科50指数和创50指数近两年的盈利表现其实相差不大。

最后，需要看到两个指数的科创50指数与创50指数的自由流通市值分布差异较大，创50指数汇集了创业板的头部公司，大多都是成熟期的新兴科技企业，成分股自由流通市值在亿元以上的企业居多，流通市值比例更高；

当然，随着科创板解禁期的开放，科创50指数对应的流通股市值比例在逐步上升。

“50ETF三兄弟”怎么投？

很多投资者都会有这样的疑惑，随着“科创50ETF”的推出，在“50三兄弟”之间应该如何选择。

小鸡精认为，除了前面提到的三个指数的区别外，投资者在投资三种50ETF时至少还应该考虑以下两个因素：

一、风险承受能力。

首先，单纯从交易机制和投资者适当性来看，科创板的涨跌幅是20%，创业板的涨跌幅在改革后也将统一为20%，这就意味着科创50ETF和创50ETF的涨跌幅也是20%。

其次，即使通过ETF参与科创板，但是科创板“50万、六个月、两融”的个人投资者资格要求意味着这个板块的弹性和风险都比较大，投资者决定参与科创板投资之前还是要审慎评估自己的风险承受能力。

相较之下，创50指数的弹性次之，风险也次之；而上证50指数反映的是大盘“大票”的走势，理论上弹性最小。

二、指数没有绝对的好坏，ETF是一种便捷的工具。小鸡精不厌其烦地向投资者推荐“被动投资理念”，是因为ETF可以方便地用一个账户配置各类资产，低成本地实现“不同风险因子的暴露”。

如果一个投资者想要同时投资上证50、创50和科创50ETF，那说明这位投资者在权益投资方面采取的是均衡配置的思路。

同样在震荡行情中，一个保守的投资者可以将大部分资产配置于上证50ETF而将部分资产配置于创50ETF或者科创50ETF，一个激进的投资者则可以将大部分资产配置于科创50ETF。

无论是哪种比例的配置，投资指数而非投资个股的投资者既省去了选股的时间和精力，又能有效地分散了个股爆雷的风险。

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